تشهد أسواق المال في منطقة الشرق الأوسط موجة من الترقب والحذر بعد سلسلة من الإخفاقات التي طالت عدداً من شركات الاكتتاب العام الأولي (IPO)، والتي فشلت في تحقيق التوقعات الربحية التي أعلنتها قبيل إدراجها، ما أثار تساؤلات حادة حول منهجيات التسعير، وفعالية التواصل مع المستثمرين، واستدامة النمو بعد الطرح.
في مقدمة هذه الشركات، جاءت “لولو ريتيل هولدينجز”، إحدى أكبر سلاسل التجزئة في المنطقة، والتي اجتذبت مستثمرين كباراً، من بينهم صندوق الثروة السيادي لسنغافورة GIC، لتُسجل ثاني أكبر طرح عام في الإمارات خلال عام 2024.
غير أن النتائج المالية الأولى بعد الإدراج خالفت التقديرات، ما دفع السهم للتراجع بأكثر من 30% عن سعر الطرح خلال أقل من خمسة أشهر.
المشهد ذاته تكرر في السعودية، حيث فقدت “نايس ون بيوتي ديجيتال ماركتنج”، المتخصصة في تجارة مستحضرات التجميل عبر الإنترنت، المكاسب التي سجلتها في أول أيام التداول، بعد أن عجزت عن تحقيق أهداف الإيرادات والأرباح التي وعدت بها.
قال رامي سيداني، رئيس استثمارات الأسواق الحدودية لدى “شرودر”: “السوق بات أكثر حساسية، والمستثمرون أصبحوا يعاقبون أي شركة لا تلتزم بتوجيهاتها الربحية المعلنة”.
يجمع الخبراء على أن جزءاً كبيراً من الأزمة يعود إلى ضعف البنية المؤسسية لعلاقات المستثمرين داخل هذه الشركات، إذ لا تزال بعض الكيانات تشرع في عمليات الطرح دون أن تُنشئ قسماً متخصصاً للتواصل مع السوق.
قال باولو كازاماسيما، الرئيس التنفيذي لجمعية علاقات المستثمرين في الشرق الأوسط، إن التحضير للاكتتاب يبدأ فعلياً قبل عام على الأقل من الطرح، موضحاً أن “بعض الشركات تخشى المكالمات الدورية مع المستثمرين خوفاً من الأسئلة الصعبة، ما يؤدي في النهاية إلى قاعدة مساهمين يغلب عليها الطابع الاستهلاكي قصير الأجل، وهو ما يُضعف استقرار السهم بعد الإدراج”.
في المقابل، برزت نماذج أكثر نضجاً في الإدارة والتواصل مثل “باركن” و”سالك” في الإمارات، والتي استطاعت الحفاظ على زخم التداول والثقة السوقية، بفضل سياسات تواصل شفافة وديناميكية مع السوق، وفقاً لما أكده سمير اللحام، المدير الإداري في شركة “جلوبال كابيتال بارتنرز”.
تشير هذه التطورات إلى تحوّل عميق في قواعد اللعبة بالنسبة للاكتتابات في المنطقة، حيث لم تعد التقييمات المرتفعة والوعود وحدها كافية، بل أصبحت الأسواق تطلب أداءً فعلياً مدعوماً بإستراتيجيات تواصل مؤسسي ناضجة، قادرة على بناء ثقة طويلة الأمد مع المستثمرين المؤسسيين.
لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من إيكونومي بلس عبر واتس اب اضغط هنا
