كتبت: فاطمة يحيى
تشهد سوق المال خلال الفترة الراهنة موجة من عروض الاستحواذ التي تستهدف قطاع الشحن والخدمات اللوجستية، لتضع أسهم القطاع أمام موجة جديدة من إعادة التسعير، وفق الخبراء.
يرى محللون أن قطاع الشحن والخدمات اللوجستية دخل مرحلة جديدة من إعادة ترتيب خريطة الاستثمارات، مدفوعاً بتغيرات حركة التجارة العالمية والاضطرابات الجيوسياسية، بما عزز شهية المستثمرين تجاه الشركات والأصول المرتبطة بالنقل والخدمات البحرية.
شملت الشركات المستهدف بعروض الشراء كل من الإسكندرية لتداول الحاويات، وإيجيترانس، وماريدايف، بخلاف شركة أسطول التابعة لراية القابضة.
«الإسكندرية لتداول الحاويات».. الصفقة الأضخم
أعلنت الهيئة العامة للرقابة المالية إيداع مشروع عرض شراء إجباري مقدم من شركة «بلاك كاسبيان لوجيستيكس هولدينج» للاستحواذ على النسبة المكملة للوصول إلى 90% من أسهم «الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع»، في صفقة ضخمة تصل قيمتها الإجمالية المحتملة إلى 57.8 مليار جنيه، بسعر استرشادي 27.47 جنيه للسهم.
ترى بحوث «الأهلي فاروس» أن سهم «الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع» يعتبر سهماً دفاعياً، مدعوماً باستقرار الأرباح والتعريفات المرتبطة بالدولار، وعائد توزيعات يتراوح بين 7% و8%.
لكن ارتفاع تقييم السهم يقلل من جاذبية الدخول عند المستويات الحالية، إذ يتداول عند مضاعف ربحية يبلغ 13.2 مرة، مقارنة بمتوسط تاريخي على مدار 17 عاماً عند 8.5 مرة.
«ماريدايف».. السهم المفضل لدى «الأهلي فاروس»
كما تلقت شركة الخدمات الملاحية والبترولية «ماريدايف» خطاب نوايا غير ملزم من «الصندوق العربي للطاقة» للاستحواذ على حصة تصل إلى 20% من رأسمالها، بسعر يتراوح بين 0.65 و0.72 دولار للسهم.
يمثل هذا السعر علاوة تتراوح بين 32.3% و46.5% مقارنة بمتوسط سعر إغلاق السهم خلال الأشهر الثلاثة السابقة للطلب.
خلصت بحوث «الأهلي فاروس» إلى أن «ماريدايف» تظل السهم المفضل لديها في قطاع اللوجستيات، وان السوق بدأ قريبا في استيعاب التحسن في أداء الشركة وتسعير تعافيها.
بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن دخل مستقر، يظل السهم ضمن مقدمي التوزيعات المرتفعة نسبياً الخيار المفضل، كما يمكن أن يوفر تحوطاً غير مباشر أمام تحركات الدولار، وفقاً لـ«الأهلي فاروس».
«إيجيترانس – نوسكو».. عرض استحواذ حتى 100% من الأسهم
في الوقت نفسه، تلقت الشركة المصرية لخدمات النقل والتجارة «إيجيترانس – نوسكو» إخطاراً رسمياً من شركة «أفريكا جلوبال لوجستيكس» تعلن فيه نيتها التقدم بعرض شراء إجباري للاستحواذ على ما يصل إلى 100% من أسهم الشركة، بسعر مبدئي يتراوح بين 11.25 و12.25 جنيه للسهم، وبحد أدنى للتنفيذ يبلغ 75% من رأس المال، على أن يظل السعر النهائي مرهوناً بنتائج الفحص النافي للجهالة.
يتداول السهم عند مضاعف ربحية يبلغ 12.3 مرة، بينما تعد الشركة الأكثر اعتماداً على رأس المال العامل بين الشركات محل التغطية، بنسبة تبلغ 20% من الإيرادات، إلى جانب ارتفاع كثافة الإنفاق الرأسمالي إلى 10.6% من الإيرادات، وفقاً لـ«الأهلي فاروس».
رغم أن عرض الاستحواذ المقدم من «أفريكا جلوبال لوجستيكس» يتيح للمستثمرين فرصة الاستفادة من علاوة السيطرة، ترى بحوث «الأهلي فاروس» أن الفارق السعري المتبقي لا يوفر تعويضاً كافياً للمستثمرين مقابل مخاطر تنفيذ الصفقة.
«أسطول للنقل البري».. صفقة جديدة بالقطاع
فيما وافق مجلس إدارة شركة أسيك للتعدين «أسكوم»، إحدى شركات مجموعة القلعة، مؤخراً على شراء 90% من أسهم شركة «أسطول» التي كانت مملوكة لمجموعة «راية القابضة للاستثمارات المالية».
أداء الأسهم منذ بداية العام
شهد سهم «إيجيترانس» مكاسب ملحوظة، إذ صعد منذ بداية العام من 8.05 إلى 11.68 جنيهاً، وفي الوقت نفسه، حافظ سهم «الإسكندرية لتداول الحاويات» على مساره الصعودي، ليسجل ارتفاعاً من 24 جنيهاً بمطلع العام الجاري إلى 30.99 جنيه، كما ارتفع سهم «ماريدايف» من 0.47 سنت بمطلع العام الجاري إلى 0.68 سنت حالياً.
لماذا يتحرك قطاع اللوجستيات الآن؟
اعتبرت بحوث «الأهلي فاروس» أسهم قطاع اللوجستيات فرصة استثمارية ذات قيمة مرتفعة، بصدارة الشركة المصرية للخدمات البحرية «ماريدايف» ، ثم كل من «الإسكندرية لتداول الحاويات والبضائع» و«القناة للتوكيلات الملاحية»، باعتبارهما من الشركات القادرة على توليد السيولة النقدية مع تداول أسهمهما عند مستويات تقييم عادلة نسبياً.
بينما جاءت «المصرية لخدمات النقل – إيجيترانس» كفرصة استثمارية مرتبطة باحتمالات الاستحواذ.
في هذا الصدد، أكد مصطفى شفيع، رئيس قطاع البحوث بشركة «أسطول لتداول الأوراق المالية»، أن قطاع اللوجستيات في مصر تحول إلى أحد أكثر القطاعات الاقتصادية جاذبية، ويعد راداراً رئيسياً للمستثمرين المحليين والأجانب.
قال شفيع لـ«إيكونومي بلس» إن الاضطرابات البحرية والملاحية الإقليمية، مثل أزمة مضيق هرمز وممرات الملاحة بالمنطقة، فرضت واقعاً جديداً كرس مكانة مصر كنقطة محورية ورئيسية لخدمة حركة التجارة وإمدادات دول المنطقة والخليج.
كما وصف العرض المقدم من «أفريكا جلوبال» بأنه عرض يعكس تقييماً عادلاً للشركة (Fair Value)، مع تقديم علاوة سيطرة مناسبة.
تابع: “امتلاك الشركة المستحوِذة لخطوط ملاحية سيعزز من القوة التشغيلية للشركة ويفتح أمامها أسواقاً جديدة ومهمة داخل السوق المصرية”.
أشار رئيس قطاع البحوث بشركة «أسطول لتداول الأوراق المالية»، إلى أن استحواذ شركة أسيك للتعدين على «أسطول» التابعة لـ«راية» يعكس التوجه الاستثماري القوي نحو الأصول اللوجستية.
شدد شفيع على أهمية الفصل الفني بين شركات الشحن واللوجستيات وبين شركة «ماريدايف»، موضحاً أن الأخيرة لا تنتمي إلى قطاع الشحن اللوجستي بمفهومه المباشر، بل تندرج تحت قطاع «الخدمات البترولية البحرية»، وهو نموذج أعمال مختلف تماماً من حيث طبيعة العمليات والخدمات المتقدمة المقدمة لقطاع الطاقة.
لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من إيكونومي بلس عبر واتس اب اضغط هنا
