حافظت وكالة فيتش الجمعة على تصنيف مصر الائتماني عند B مع نظرة مستقبلية مستقرة، بينما عدلت ستاندرد اند بورز نظرتها المستقبلية لمصر إلى مستقرة من إيجابية وثبتت تصنيفها الائتماني عند “B-/B”.

وحذرت وكالة ستاندرد آند بورز من أنه على الرغم من الإصلاحات الجوهرية التي أجرتها مصر منذ مارس 2024، إلا أن متطلباتها التمويلية الخارجية والداخلية المرتفعة تجعلها عرضة للتقلبات الحالية في الأسواق المالية العالمية.

وقالت الوكالة اليوم الجمعة: “تعد مصر من بين الدول ذات أعلى أعباء إيرادات الفوائد على الحكومة، كما أنها عرضة لظروف التمويل العالمية وتدفقات المحافظ الاستثمارية”.

أضافت أن النظرة المستقرة توازن بين التزام مصر بالإصلاحات المالية والاقتصادية وبين تعرضها لانخفاض النمو العالمي وظروف التمويل الخارجي الأكثر تقلبا.

ستدرس ستاندرد آند بورز رفع تصنيفاتنا إذا تحسنت مراكز الدين الحكومي أو الخارجي الصافي لمصر بشكل أسرع مما نتوقعه حاليا، وقالت إن هذا قد يتم من خلال مزيج من ارتفاع الاستثمار الأجنبي المباشر، ومبيعات الأصول الحكومية، والنمو القوي، وهو ما من شأنه أيضا أن يساعد في خفض أعباء الفائدة بشكل ملموس.

في المقابل، قد تعدل الوكالة النظرة المستقبلية إلى سلبية إذا تراجع التزام القاهرة بإصلاح الاقتصاد الكلي، بما في ذلك مرونة سعر الصرف، وعادت الاختلالات الاقتصادية، مثل نقص العملات الأجنبية، إلى الظهور. كما أنها قد تتخذ إجراءً سلبيًا في التصنيف الائتماني إذا أثرت تكاليف الفائدة المرتفعة على مصر، أو إذا امتدت آثار التوترات الجيوسياسية الحالية والتوترات المتعلقة بالرسوم الجمركية على قدرة مصر على الوصول إلى الأسواق الخارجية وتكلفة الدين.

كيف ترى فيتش الاقتصاد المصري؟

قالت وكالة فيتش إن تصنفيها يعكس نقاط القوة والضعف الأساسية للتصنيف، في ظل إمكانات نمو الناتج المحلي الإجمالي المرتفعة نسبيًا، والدعم القوي من الشركاء الثنائيين ومتعددي الأطراف.

أضافت فيتش أن هذه العوامل توازن ضعف المالية العامة، بما في ذلك ارتفاع فوائد الدين، واحتياجات تمويلية خارجية كبيرة، وتقلبات تدفقات التمويل التجاري، وارتفاع التضخم، والمخاطر الجيوسياسية.

حافظت مصر على احتياطيات أجنبية عقب الدفعة التي شهدتها الاستثمارات الأجنبية في رأس الحكمة في الربع الأول من عام 2024، ما يؤكد الدعم من شركاء مصر في دول الخليج، وفق فيتش، بالإضافة لتدفقات غير المقيمين إلى سوق الدين المحلي.

ارتفعت الاحتياطيات بمقدار 6.7 مليار دولار آخر 12 شهرا لتصل إلى 47.3 مليار دولار في مارس الماضي، وتعافى صافي الأصول الأجنبية للقطاع المصرفي ليسجل فائض بـ10.2 مليار دولار في فبراير الماضي.

تتوقع وكالة فيتش أن يتسع عجز الحساب الجاري بمقدار 0.2 نقطة مئوية في السنة المالية التي تنتهي في يونيو 2025، ليصل إلى 5.6% من الناتج المحلي الإجمالي، قبل أن يتقلص إلى 4% في السنة المالية 2025/2026، مع حدوث انتعاش تدريجي في عجز الطاقة، مدعومًا بالاستئناف الجزئي للاستثمار من قبل شركات الطاقة الدولية والحصول على واردات الغاز منخفضة التكلفة.

أضافت أن مصر لديها تعرض مباشر محدود نسبيًا للرسوم الجمركية الأمريكية وتخفيضات المساعدات الاقتصادية الأمريكية.

تتوقع فيتش ارتفاع الاستثمار الأجنبي المباشر إلى 15 مليار دولار (3.8% من الناتج المحلي الإجمالي) في السنة المالية 2026/2025، مدعومًا بالاستثمارات العقارية الخليجية الجديدة، وأن تغطي الاحتياطيات الدولية في نهاية السنة المالية 2026/2025 ما يعادل 4.2 شهر من المدفوعات الخارجية الجارية، مقارنةً بـ 5.1 شهر في السنة المالية 2024.

مخاطر جيوسياسية

أشارت فيتش لأن المخاطر الجيوسياسية تزال مرتفعة، ويتمثل التأثير الاقتصادي الرئيسي للصراعات الإقليمية المستمرة في انخفاض عائدات قناة السويس، والتي نتوقع أن تتعافى جزئيًا فقط في السنة المالية 2026/2025، لتصل إلى 60% من مستواها في عام 2023.

حذرت أيضا من أن تصعيد الصراع يشكل خطرًا متوسطًا على عائدات السياحة، التي صمدت بنمو 5% في السنة المالية 2024، وتتوقع فيتش ارتفاعها بنسبة 9% في السنة المالية المنتهية في يونيو 2026.

على الصعيد المحلي، لا يزال التضخم المرتفع بشكل مخاطر مستمرة من تفاقم عدم الاستقرار الاجتماعي.

سعر صرف مرن

قالت فيتش إنه تم الحفاظ على مرونة أكبر في سعر الصرف منذ انخفاض سعر الصرف الرسمي في مارس 2024، دون ظهور أي تراكمات في العملات الأجنبية، وأشارت إلى أن هذه الإجراءات تسهم في إدارة الطلب على النقد الأجنبي وحافظت على الحد من تقلبات كبيرة لسعر الصرف.

تباطؤ التضخم

أشارت فيتش لتباطؤ في التضخم حيث سجل 13.6% في مارس، من 24% في يناير و33.4% قبل عام، بفضل تأثير الأساس، مع بلوغ التضخم الأساسي 9.4%.

تتوقع فيتش ارتفاع التضخم إلى 14% بنهاية السنة المالية 2025، انعكاسًا لمزيد من زيادة أسعار الوقود دعم الوقود (للوصول إلى الاسترداد الكامل للتكاليف بحلول يناير 2026)، قبل أن ينخفض ​​إلى 10.5% بنهاية السنة المالية 2026، في ظل استقرار سعر الصرف بشكل عام وتحسن توقعات التضخم، التي لا تزال أعلى بكثير من متوسط ​​”B” الحالي البالغ 4.5%.

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من إيكونومي بلس عبر واتس اب اضغط هنا