لم يكن إعلان “بلتون القابضة” عن إتمام صفقة الاستحواذ على حصة حاكمة في “باوباب” (Baobab) مقابل 197.6 مليون يورو، مجرد خبر روتيني عن توسع شركة مصرية في القارة السمراء، بل حمل في طياته تفاصيل مالية دقيقة تكشف عن “اقتناص” الشركة للصفقة بخصم كبير عن التقييمات الاستشارية، ما يعيد تشكيل المشهد المالي للشركة ويمهد الطريق لخطوات استراتيجية أجرأ قد تصل إلى “الطرح المزدوج”.

“صفقة موفرة للنقد”.. خصم جوهري لصالح المساهمين

بحسب قراءة تحليلية لبيانات الصفقة، فإن الرقم النهائي للإغلاق (197.6 مليون يورو) جاء أقل بشكل ملحوظ من تقييم المستشار المالي المستقل (IFA)، والذي كان قد قيم “باوباب” عند مستوى 263 مليون يورو.

هذا الفارق السعري خلق ما يمكن وصفه بـ “فجوة تقييمية” صبت مباشرة في صالح مساهمي “بلتون”، حيث وفرت الشركة نحو 65 إلى 70 مليون يورو (ما يعادل 3.9 مليار جنيه مصري تقريبًا).

بلغة السوق، يعني هذا “الخصم التفاوضي” إضافة فورية للقيمة تعادل نحو 0.35 جنيه لكل سهم من أسهم بلتون، وهو ما يمثل قرابة 12% من القيمة السوقية الحالية للشركة، مما يعكس انضباطًا ماليًا صارمًا وقدرة تفاوضية عالية من إدارة الشركة، وليس مجرد رغبة في النمو بأي ثمن.

قفزة مرتقبة في الأرباح وتحسن العائد على الاستثمار

النظرة المستقبلية للصفقة تشير إلى تحول جوهري في هيكل ربحية “بلتون”، فمن المتوقع أن تبدأ الشركة في توحيد القوائم المالية مع “باوباب” بحلول الربع الأول من عام 2026.

وتشير التقديرات إلى أن هذا الاستحواذ سيضيف عنصر نمو “قابل للتوسع”، حيث يُتوقع أن يصل صافي ربح “باوباب” في عام 2026 إلى نحو 2.5 مليار جنيه (استنادًا لتقييم المستشار المالي المستقل الذي قدر أرباح 2024 بنحو 30 مليون يورو بعد استبعاد حقوق الأقلية).

مع توحيد الميزانيات، قد يضيف هذا الكيان الجديد قرابة 625 مليون جنيه إلى صافي ربح بلتون فور التوحيد، مما يعني زيادة تدريجية تقارب 50% في معدلات ربحية الشركة.

على المدى الطويل، تشير التوقعات إلى نمو سنوي مركب للأرباح يقارب 25%، ليصل صافي ربح الكيان المستحوذ عليه إلى نحو 6 مليارات جنيه بحلول عام 2030.

الأهم من ذلك، هو تحسن “اقتصاديات الاستثمار”؛ فبفضل الشراء بسعر منخفض (Discount)، قفزت تقديرات العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) المتوقعة لعام 2026 إلى نحو 21%، مقارنة بتقديرات سابقة كانت تدور حول 16%.

“صفقة ذكية” تمهد لطرح مزدوج

الربط بين إتمام صفقة “باوباب” في أفريقيا، والتحركات النشطة للاستحواذ في الإمارات، يفتح الباب أمام تكهنات قوية وتوقعات تحليلية بأن “بلتون” تجهز المسرح لخطوة أكبر: “طرح مزدوج” (Dual Listing)، والمرجح أن يكون في أسواق الإمارات.

هذا التوجه الاستراتيجي، حال حدوثه، سيمنح الشركة مرونة فائقة في تدبير العملة الصعبة، ويضيف قيمة حقيقية للمساهمين، كما سيعزز من قدرتها على إبرام صفقات اندماج واستحواذ مستقبلية مع شركاء إقليميين، مستفيدة من تواجدها القوي في قارتين وسوقين ماليين مختلفين.

الخلاصة، أن صفقة “باوباب” أرسلت رسالة واضحة للسوق: “بلتون” لا تشتري النمو فحسب، بل تشتريه بأسعار “ذكية” تعظم عوائد المساهمين دون الضغط على موارد الشركة.