كتبت: مريم سمير

قبل عام تقريبا استقبلت البورصة المصرية سهم المصرف المتحد، كأول بنك يتم إدراجه منذ 25 عاما، وسط تعطش المستثمرين للاكتتابات والطروحات الجديدة، إلا أن أداء السهم إلى اليوم لا يزال متواضعا.

سهم المصرف المتحد الذي حظي باهتمام واسع عند طرحه في 10 ديسمبر 2024، لا يزال مستقرا عند مستوى قريب من سعر الإدراج (13.85 جنيه)، إذ لم ينجح في تحقيق نمو يتماشى مع أداء القطاع المصرفي في البورصة.

خيار غير جذاب 

قال رئيس استراتيجيات الأسهم لدى شركة ثاندر لتداول الاوراق المالية، عمرو الألفي، إن العائد على حقوق الملكية في المصرف المتحد يقل بنحو 20% عن متوسط القطاع، في وقت تحقق فيه بنوك أخرى عوائد أعلى بينما تتداول أسهمها دون قيمتها الدفترية.

من جهته، أوضح رئيس قسم البحوث في شركة العربية أونلاين، مصطفى شفيع، أن نتائج أعمال المصرف المتحد تشير إلى أنه لم يكن ضمن البنوك القوية وقت الطرح وحتى اليوم، وبمقارنته بالبنوك الأخرى لا يعد خيارا جاذبا للمستثمرين.

“سعر الطرح كان مساويا أو أعلى من القيمة العادلة المقدرة للسهم “، تابع شفيع.

غرامة البنك المركزي

يرى شفيع أن محدودية التداول الحر في السهم، وضعف مؤشرات الأعمال، والغرامة التي فرضها البنك المركزي المصري أثرت مجتمعة على أداء السهم وربحيته خلال عامه الأول.

خلال الربع الثالث من العام الحالي، هبط صافي أرباح المصرف المتحد بقرابة 69.4%، مسجلا 230.9 مليون جنيه مقارنة بـ753.6 مليون جنيه في الفترة نفسها من العام الماضي.

جاء هذا التراجع بضغط من غرامة بلغت 277 مليون جنيه فرضها البنك المركزي المصري على المصرف المتحد.

كان البنك المركزي فرض غرامة مالية على المصرف المتحد بإجمالي 1.1 مليار جنيه تُسدد كوديعة بدون عوائد اعتبارًا من يونيو 2025، وذلك لعدم تحقيق نسبة 25% من إجمالي محفظة البنك للمشروعات الصغيرة والمتوسطة ومتناهية الصغر.

ارتفاع التقييم

من جانبه اعتبر هيثم فهمي، رئيس قسم البحوث في شركة برايم لتداول الأوراق المالية أن ارتفاع قيمة سهم المصرف المتحد عند الطرح كان سببا رئيسيا في غياب المكاسب خلال العام الأول، إضافة إلى ارتفاع مكرر الربحية (مؤشر يقيم أداء السهم بمقارنة سعره بأرباحه السنوية) مقارنة بباقي البنوك المدرجة.

الطرح العام لـ”المصرف المتحد” تمت تغطيته بقرابة 59 مرة، فيما تمت تغطية الطرح الخاص 6 مرات تقريبا، ما يعكس نجاح الطرح، إلا أن السهم منذ إدراجه إلى نهاية تعاملات 11 ديسمبر الجاري ارتفع بقرابة 9% فقط.

بنك القاهرة مقارنة بـ”المتحد”

حول تأثير تجربة المصرف المتحد على خطط الدولة لطرح بنك القاهرة، قال شفيع إنه لا توجد مقارنة بين البنكين، حيث يعد بنك القاهرة ثالث أكبر بنك حكومي من حيث الأصول، ما يجعل طرحه المحتمل لن يتأثر بأداء سهم المصرف المتحد .

أشار شفيع إلى أن مفاوضات سابقة بين بنك الإمارات دبي الوطني والحكومة المصرية للاستحواذ على بنك القاهرة وصلت إلى تقييم بـ1.5 مليار دولار، بينما كانت الحكومة تستهدف 1.8 مليار دولار، ما يعكس قوة البنك وعدم تأثر مكانته.

واتفق رئيس قسم البحوث في شركة برايم لتداول الأوراق المالية، مع شفيع، مؤكدا أن نجاح أي طرح يعتمد على التسعير الجاذب والترويج الجيد.

لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من إيكونومي بلس عبر واتس اب اضغط هنا