كتب: محمد غنيم – فاطمة يحيى
مع إعلان بنك القاهرة خطة طرح 30% من أسهمه في البورصة المصرية، بعد سنوات من الترقب لهذه الخطوة، تتجه الأنظار إلى تطور أداء البنك خلال السنوات الأخيرة، من حيث نمو الأرباح والقروض والودائع، وقدرته على إدارة التكاليف والحفاظ على أموال المودعين، فضلا عن وضعه التنافسي بين باقي البنوك المقيدة في السوق.
تكشف البيانات المالية التي أعلنها البنك عن نمو ملحوظ في عدد من مؤشراته، وصولًا إلى نهاية يونيو 2026، بالتزامن مع التوسع في الخدمات الرقمية وزيادة الإيرادات من الخدمات المصرفية.
يمثل طرح أسهم بنك القاهرة في البورصة خطوة تكسر حالة الجمود التي سيطرت على سهم البنك منذ نحو 20 عاماً، هاني جنينة، رئيس قسم البحوث بشركة الأهلي فاروس.
أضاف أن الأهم من حجم الطرح نفسه يكمن في الرسالة القوية التي يرسلها بأن مصر ملتزمة وجادة في تنفيذ برنامج الطروحات الحكومية.
تقييم السهم ومضاعفات الربحية
أشار جنينة إلى أن البنك يُتداول تقريباً عند قيمته العادلة، بمضاعف قيمة دفترية يبلغ نحو 1.2 مرة، وبافتراض أرباح النصف الأول من عام 2026 ومضاعفتها، يتداول السهم عند مضاعف ربحية يبلغ نحو 4.5 مرة.
“عند مقارنة بنك القاهرة بغيره من القطاع المصرفي، يبرز التباين في التقييمات مع البنوك الكبرى مثل التجاري الدولي مصر -CIB”و”مصرف أبوظبي الإسلامي”، حيث تتداول عند مضاعف قيمة دفترية أعلى مرتين تقريباً لكنها تحقق عائداً أعلى بكثير على حقوق المساهمين (ROE) يتراوح بين 35% و40%”وفقا لما قال جنينة لـ”إيكونومي بلس”.
أضاف أنه يتم تقييّم الشركات والبنوك بناءً على قدرتها على تحقيق أرباح وعائد على الاستثمار يتفوق على الفرص البديلة، وهو ما يفسر تقييم السوق المرتفع للبنوك الأكثر نشاطاً في توليد العائد.
التحديات الهيكلية لبنك القاهرة
أوضح رئيس قسم البحوث بالأهلي فاروس أن بنك القاهرة يحقق عائداً جيداً على حقوق المساهمين بنحو 22%، إلا أنه يواجه بعض “الأعباء” نتيجة ارتفاع نسبة التكاليف إلى الدخل (Cost to Income Ratio)، وتحديداً التكاليف الثابتة والمرتبات مقارنة ببعض البنوك المنافسة.
أشار إلى أن بنك القاهرة قريب نسبياً في تقييماته ومضاعفاته من بنوك مثل “المصرف المتحد” و”كريدي أجريكول”، لا سيما وأن البنوك ذات المساهمة الحكومية التاريخية تسير بمعدلات نمو متوافقة مع الناتج المحلي الإجمالي.
بينما تعتمد بنوك مثل التجاري الدولي و أبو ظبي الإسلامي على سياسات التوسع وزيادة الحصة السوقية خاصة في قطاع الأفراد وهو الأكثر ربحية، بينما تتسم بنوك أخرى مثل “كريدي أجريكول” بالتحفظ لحماية رأس المال وتجنب المخاطر.
الآفاق المستقبلية بعد الطرح
يؤكد جنينة أن طرح 30% من أسهم بنك القاهرة في البورصة سيسهم في خلق هيكل مساهمين أكثر نشاطاً، ودخول مؤسسات مالية وصناديق استثمارية تمنح صوتاً أعلى لتعزيز معدلات النمو، ودفع البنك نحو تعظيم العائد المستهدف من الطرح.
كيف تحركت أرقام البنك في 5 سنوات؟
حقق بنك القاهرة صافي أرباح بعد الضرائب بلغ 8.9 مليار جنيه خلال النصف الأول من 2026، فيما سجل صافي الدخل من العائد 18.8 مليار جنيه، وصافي الدخل من الأتعاب والعمولات 3.4 مليار جنيه.
صافي الدخل من العائد يمثل الفرق بين ما يحصل عليه البنك من فوائد القروض والاستثمارات، وما يدفعه على الودائع والتمويل.
خلال الفترة من 2021 إلى 2025، ارتفع صافي الدخل من العائد بمعدل نمو سنوي مركب بلغ 35%، ليصل إلى 35 مليار جنيه في 2025، بينما زادت الأرباح بعد الضرائب بمعدل 45.9%، لتبلغ 16.1 مليار جنيه.
ومعدل النمو السنوي المركب يعبر عن متوسط الزيادة السنوية خلال فترة معينة، مع احتساب تراكم النمو من سنة إلى أخرى.
كما ارتفع صافي هامش العائد من 4.9% في 2021 إلى 7.3% في 2025، ثم إلى 7.4% خلال النصف الأول من 2026، فيما بلغ العائد على متوسط حقوق الملكية 27.6% خلال النصف الأول من العام.
ويوضح صافي هامش العائد مدى ما يحققه البنك من دخل صافٍ من القروض والاستثمارات مقارنة بالأصول التي تدر عائدًا.
أما العائد على متوسط حقوق الملكية فيوضح مقدار الأرباح التي يحققها البنك مقارنة بمتوسط الأموال المملوكة لمساهميه.
محفظة القروض تقفز بـ155%
ارتفعت محفظة القروض لدى بنك القاهرة من 109.7 مليار جنيه بنهاية 2021 إلى 280.3 مليار جنيه في يونيو 2026، بزيادة تراكمية بلغت نحو 155.5%، بينما نمت الودائع من 198.7 مليار جنيه إلى 443.9 مليار جنيه خلال الفترة نفسها.
بلغ إجمالي أصول بنك القاهرة 561.2 مليار جنيه بنهاية يونيو 2026، فيما وصلت القروض إلى 280.3 مليار جنيه، والودائع إلى 443.9 مليار جنيه، وحقوق الملكية إلى 66.8 مليار جنيه.
كما زادت حصة الحسابات الجارية والتوفير إلى 53.4% من إجمالي الودائع بنهاية يونيو 2026، مقارنة بـ35.2% في 2017، ما يعني أن هذه الحسابات أصبحت تمثل جزءًا أكبر من الأموال المودعة لدى البنك.
جودة القروض وكفاءة التشغيل
تراجعت نسبة القروض غير المنتظمة إلى 3.7% بنهاية يونيو 2026، مقارنة بـ5% في 2017، وانخفضت إلى 2.5% عند استبعاد القروض القديمة، وفقًا لبيانات البنك.
يشار إلى أن القروض غير المنتظمة هي القروض التي يواجه أصحابها صعوبات في السداد، وانخفاض نسبتها يشير عمومًا إلى تحسن جودة القروض.
كما تراجعت نسبة التكلفة إلى الدخل إلى 35.9% في يونيو 2026، مقابل 48.7% في 2017، ما يشير إلى أن البنك أصبح ينفق نسبة أقل من دخله لتغطية تكاليف التشغيل.
وسجل معدل كفاية رأس المال 22.1% بنهاية يونيو 2026، ويقيس هذا المؤشر قدرة البنك على مواجهة الخسائر والمخاطر المحتملة باستخدام رأس المال المتاح لديه.
على صعيد السيولة، سجل بنك القاهرة نسبة تغطية السيولة 841%، ما يعني أن الأصول السائلة عالية الجودة لديه تعادل نحو 8.4 مرة صافي التدفقات النقدية الخارجة المتوقعة خلال 30 يومًا، وفقًا للقواعد الرقابية.
وتقيس نسبة تغطية السيولة قدرة البنك على توفير الأموال اللازمة لمواجهة الالتزامات قصيرة الأجل، حتى في ظروف الضغط المالي.
مليون عميل “رقمي”
على صعيد الخدمات الرقمية، ارتفع عدد مستخدمي تطبيق الهاتف المحمول لدى بنك القاهرة إلى مليون عميل بنهاية يونيو 2026، مقارنة بـ300 ألف عميل بنهاية 2021، فيما بلغت قيمة المعاملات المنفذة عبر التطبيق 24.5 مليار جنيه خلال النصف الأول من العام.
وسجلت خدمة «قاهرة كاش» 471 ألف عميل، ونفذت معاملات بقيمة 10.2 مليار جنيه خلال الفترة نفسها.
كذلك ارتفع صافي الدخل من الأتعاب والعمولات إلى 6.5 مليار جنيه في 2025، مقابل 900 مليون جنيه في 2017، فيما شكل الدخل المصرفي غير القائم على العائد 17.8% من صافي الدخل المصرفي خلال 2025.
تفاصيل الطرح المرتقب
يستهدف بنك القاهرة طرح 30% من رأسماله عبر بيع 4.575 مليار سهم قائم مملوكة لبنك مصر، وذلك من خلال شريحتين؛ الأولى طرح خاص للمستثمرين المؤهلين محليًا ودوليًا، والثانية طرح عام للمستثمرين الأفراد في مصر.
وفقًا لبيان صادر عن البنك، يتولى «سي آي كابيتال» (CI Capital) دور مدير الطرح الرئيسي والمنسق الدولي، فيما تعمل «إي إف جي هيرميس» (EFG Hermes) مديرًا للطرح ومنسقًا دوليًا.
من المتوقع إتمام الاكتتاب أواخر أكتوبر وبدء التداول خلال نوفمبر، رهناً باستيفاء المتطلبات والحصول على الموافقات الرقابية اللازمة.
لمتابعة أخر الأخبار والتحليلات من إيكونومي بلس عبر واتس اب اضغط هنا
